Banco do Brasil (BBAS3): XP rebaixa ação e corta preço-alvo. A XP Investimentos reduziu a recomendação das ações para ‘neutro’ e revisou o preço-alvo de R$ 41 para R$ 32 por papel.
A corretora também diminuiu suas projeções de lucro líquido em 29% para 2025, estimando agora R$ 28 bilhões, e em 28% para 2026, com expectativa de R$ 30 bilhões.
Segundo a XP, a queda nas estimativas é resultado da redução de 12% na margem financeira líquida (NII) e de um aumento de 9% no custo de crédito. Apesar disso, o consenso do mercado ainda projeta lucro em torno de R$ 35 bilhões para 2025, número que pode ser revisado à medida que o mercado absorve as sinalizações mais conservadoras da nova gestão.
“O BB colocou as principais linhas de guidance para 2025 como ‘em revisão’, o que, em nossa avaliação, adiciona incerteza e contribui para uma desancoragem das estimativas para o ano”, destacou a XP.
Cenário desafiador pode se intensificar
A corretora alerta que, embora o valuation das ações continue atrativo, a performance operacional pode piorar antes de melhorar. No 1T25, o banco apresentou resultados abaixo das expectativas da XP e do consenso de mercado. Essa frustração levou a instituição a revisar as metas de desempenho para o ano.
Crédito no agronegócio e inadimplência
A carteira de crédito voltada ao agronegócio do Banco do Brasil dobrou entre 2018 e 2024, alcançando R$ 365 bilhões no primeiro trimestre de 2025. Esse crescimento acelerado veio acompanhado de um salto nos atrasos superiores a 90 dias, que passaram de menos de 1% para 3% em 2025.
A XP afirma que houve uma deterioração generalizada nos indicadores de qualidade do crédito agro, o que contribuiu para a decisão de rebaixar a recomendação da ação.
Impacto das eleições de 2026
As ações do Banco do Brasil tradicionalmente ganham atenção em períodos eleitorais. A XP reconhece que BBAS3 pode se beneficiar com a aproximação de 2026, mas ressalta que o histórico de valorização no “trade eleitoral” não é consistente.
Apesar do valuation atrativo, a corretora prefere focar nos desafios operacionais. “Embora nosso rebaixamento de compra para neutro possa ser ofuscado pelo movimento eleitoral, preferimos dar maior peso aos desafios atuais”, concluiu.
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